保险行业：华西证券-保险行业7月保费点评：人身险受益于续期延续增长，财险增速继续回暖-240819

- 2024年前7月，上市险企人身险保费整体延续增长，续期保费受去年新单影响显著提升。

- 财险业务增速改善，非车险业务表现强劲，特别是责任险和意健险。

- 预计2024年下半年在政策利好下，寿险新单销售和成本端有望改善，整体投资价值看好。

### 保险行业7月保费点评核心要点 1. **保费收入概况**： - 2024年前7月，主要保险公司累计原保费收入及增速： - 中国人寿：5235亿元 (+4.4%) - 中国平安：5509亿元 (+5.7%) - 中国人保：4680亿元 (+3.9%) - 中国太保：2982亿元 (+1.5%) - 新华保险：1119亿元 (-6.4%) - 阳光保险：866亿元 (+13.0%) - 众安在线：188亿元 (+6.1%) 2. **人身险表现**： - 7月整体保费继续增长，受益于去年新单续期。

- 各公司人身险业务同比增速： - 阳光保险：+13.6% - 中国平安：+6.3% - 中国人寿：+4.4% - 中国人保：+3.5% - 中国太保：-2.6% - 新华保险：-6.4% - 7月单月保费增速： - 中国人保：+22.9% - 阳光保险：+20.3% - 中国平安：+17.2% - 其他均有正增长。

3. **财产险表现**： - 7月保费增速改善，非车险业务显著回暖。

- 各公司财产险业务同比增速： - 阳光保险：+11.6% - 中国太保：+7.5% - 众安在线：+6.1% - 中国平安：+4.4% - 中国人保：+4.0% - 7月保费增速： - 众安在线：+9.6% - 中国人保：+7.6% - 非车险增速显著，责任险同比增长291.7%。

4. **投资建议**： - 预计2024年上半年各险企NBV有望超预期，受益于渠道优化。

- 下半年新单销售和成本端有望改善。

- 寿险负债端景气高，资产端弹性充足，看好寿险板块投资价值。

5. **风险提示**： - 经济增长不及预期。

- 资本市场波动风险。

- 寿险转型低于预期。

- 自然灾害加剧风险。

### 投资标的 1. **中国平安** 2. **中国人寿** 3. **中国人保** 4. **中国太保** 5. **阳光保险** 6. **新华保险** 7. **众安在线** ### 推荐理由 1. **人身险业务增长**： - 2024年7月人身险整体保费延续正增长，主要受益于去年同期新单带来的续期高增。

- 各上市险企人身险业务的同比增速普遍向好，尤其是阳光保险和中国平安的增速较高。

2. **财产险回暖**： - 财产险保费增速改善，非车业务显著回暖，特别是责任险和意健险在低基数下实现高增。

- 车险和非车险业务均显示出积极的增长趋势。

3. **渠道与定价改善**： - 各险企在渠道报行合一及预定利率调整下，预计未来NBV（新业务价值）将保持双位数增长。

4. **市场环境改善**： - 央行政策引导下，债券市场反弹，保险资产端有望受益。

- 寿险负债端保持高景气，资产端弹性充足，未来资本市场改善将进一步推动寿险板块的投资价值。

### 风险提示 - 经济增长不及预期。

- 资本市场波动风险。

- 寿险转型低于预期。

- 自然灾害加剧风险。