有色金属行业：民生证券-有色金属行业周报：工业金属价格高位震荡，金价续创新高-241102

- 工业金属价格高位震荡，受中国制造业PMI回升及美国就业数据低于预期影响，降息预期上升。

- 铜、铝等金属需求回升，供应端保持稳定，建议关注洛阳钼业、紫金矿业等优质个股。

- 贵金属方面，金价看涨，受降息预期和避险需求推动，银价也有上涨潜力，推荐万国黄金集团等相关股票。

**有色金属行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现**：上证综指下跌0.84%，沪深300指数下跌1.87%，SW有色指数上涨0.85%。

贵金属方面，COMEX黄金下跌0.54%，白银下跌3.85%。

工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡的价格变动分别为-2.51%、-0.26%、-1.08%、-0.15%、0.00%、+1.27%。

2. **库存变化**：LME铝、铜、锌、铅、镍、锡的库存变化分别为-1.67%、-1.95%、+1.92%、-0.46%、+8.34%、-1.27%。

3. **经济数据**：10月财新制造业PMI回升至50.3，重新进入扩张区间。

美国非农就业数据低于预期，增强了降息预期。

4. **金属价格展望**：受降息预期和需求回暖影响，工业金属价格高位震荡，继续看好金属价格。

5. **铜市场**：进口铜精矿TC小幅上升，国内铜线缆企业开工率回升，家用空调产量增长。

6. **铝市场**：氧化铝价格维持高位，电解铝成本上行，市场偏紧。

7. **能源金属**：锂精矿产量下修，锂盐厂维持强挺价，钴价维持弱稳，镍盐价格短期小幅下行。

8. **贵金属**：降息预期和避险需求推动金价看好，白银因光伏需求紧张而具备较高弹性，预计价格将创历史新高。

9. **推荐股票**：重点推荐洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业等有色金属企业，以及万国黄金集团、中金黄金等贵金属企业。

10. **风险提示**：需关注需求不及预期、供给超预期释放及海外地缘政治风险等因素。

### 投资标的及推荐理由 #### 有色金属 1. **洛阳钼业** 2. **紫金矿业** 3. **西部矿业** 4. **金诚信** 5. **中国有色矿业** 6. **中国铝业** 7. **中国宏桥** 8. **云铝股份** 9. **神火股份** **推荐理由：** - 工业金属价格高位震荡，尤其是铜和铝，需求回暖，铜线缆企业开工率上升，空调需求旺盛。

- 铝的供应端维持紧张，电解铝成本上行，市场整体偏紧。

#### 能源金属 1. **藏格矿业** 2. **中矿资源** 3. **华友钴业** 4. **永兴材料** **推荐理由：** - 锂盐厂维持较强挺价情绪，后续下游排产预期乐观，预计碳酸锂现货价格呈现区间震荡。

- 钴供应稳定但需求疲软，镍价格短期预计小幅下行，整体供需双弱。

#### 贵金属 1. **万国黄金集团** 2. **中金黄金** 3. **山金国际** 4. **招金矿业** 5. **赤峰黄金** 6. **山东黄金** 7. **湖南黄金** 8. **中国黄金国际** **推荐理由：** - 降息预期持续，避险需求上升，金价有望中枢上移。

- 白银在光伏用银增长的推动下，供需格局紧张，价格弹性相对更高，未来有望创历史新高。

#### 白银标的 1. **兴业银锡** 2. **盛达资源** **推荐理由：** - 白银兼具金融属性和工业属性，需求增长潜力大。

### 风险提示 - 需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。