国投证券-极端信用事件落地，估值有望企稳-240819

- 岭南转债违约事件对市场造成冲击，但小额兑付方案有望保护中小投资者，估值有望企稳。

- 当前转债市场估值已处于历史低位，适合进行左侧配置，重点关注消费电子、半导体等方向的优质个券。

- 股市仍需耐心等待政策支持和经济复苏信号，短期内结构性行情将持续。

### 债券标的 1. **岭南转债** - 受违约事件影响。

2. **立昂、立讯、捷捷、韦尔** - 电子方向。

3. **飞凯、南电、强力** - 半导体国产替代方向。

4. **华康、楚天、星球** - 正股有一定支撑的双低标的。

5. **凤21、聚合、台21、鹤21、特纸** - 涨价带来利润弹性的标的。

6. **运机、道通、耐普** - 出口链中有业绩支撑的标的。

7. **回天、银微** - 低价标的。

### 操作建议 - **左侧配置**：在估值企稳的背景下，适合进行左侧配置。

- **策略**：双低>大盘偏债>其他偏债，需落至个券信用风险筛查。

### 理由 1. **极端信用事件落地**：尽管岭南转债违约对市场造成冲击，但未来有望实现小额兑付。

2. **估值位置**：当前转债估值已隐含极低的期权价值，且整体估值位置较低，适合挖掘被错杀的个券。

3. **市场环境**：在权益市场弱势的情况下，转债市场出现大幅调整，估值压缩，短期内难有起色，但长期看有企稳的可能。

4. **关注新趋势**：建议关注科技产业新趋势，如AI、半导体、智能驾驶等方向的机会。