光大证券-2024年5月美国流动性观察：如何看待近期美债利率的反弹？-240528

1. 近期美债利率反弹主要原因是超预期的PMI数据和中东局势僵持，但反弹空间有限，美债仍处于可配置点位。

2. 美国经济数据显示就业与消费转冷，美联储对通胀有更高的容忍度，不再讨论加息的可能性，有利于美债利率下行。

3. 从经济形势、地缘局势和美联储政策看，美债利率仍会保持震荡下行的趋势，目前点位仍有配置的价值，但需警惕美国经济超预期回落和地缘政治形势超预期演变的风险。

1. 美国经济整体保持韧性，但就业与消费数据转冷，引发对通胀的担忧，美债利率出现反弹。

2. 美债利率反弹的主要原因是超预期的PMI数据和中东局势僵持，导致市场延后降息预期。

3. 美债利率反弹空间有限，仍处于可配置点位，因为经济数据可能被高估，地缘局势影响相对缓和，美联储对通胀有更高的容忍度。

4. 美联储短期内不会加息，但也不会降息，风险提示为美国经济超预期回落和地缘政治形势超预期演变。