泓博医药：长城国瑞证券-泓博医药-301230-三大业务板块协同增长，AI平台赋能持续深化-250903

投资标的：泓博医药（301230） 推荐理由：公司上半年营收3.53亿元，同比增长32.73%，盈利能力持续修复，三大业务板块协同增长，AI平台赋能显著，市场拓展成果显著，预计未来业绩增长可期，维持“增持”评级。

- 泓博医药2025年上半年实现营收3.53亿元，同比增长32.73%，归母净利润大幅增长54.99%，经营现金流转正，盈利能力持续修复。

- 三大业务板块协同增长，其中药物发现和商业化生产板块表现突出，新签订单和新增客户数量显著上升，市场拓展成效显著。

- 公司持续强化AI技术平台DiOrion建设，研发投入保持高位，未来业绩增长潜力可期，维持“增持”评级。

泓博医药在2025年上半年实现营收3.53亿元，同比增长32.73%；归母净利润0.25亿元，同比增长54.99%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长115.02%；经营现金流净额0.39亿元，同比由负转正。

公司营业收入稳健增长，利润能力持续修复，销售毛利率和净利率均有显著提升。

具体来看，药物发现、商业化生产和工艺研发三大业务板块分别实现营收1.86亿元、1.23亿元和0.29亿元，占总营收的比例分别为52.67%、35.00%和8.10%。

药物发现板块维持稳健增长，商业化生产板块快速放量，工艺研究与开发板块业务也有所改善。

新签订单金额和新增客户数快速增长，服务板块Q2新签订单金额达2.46亿元，环比增长98.77%；商业化生产板块Q2新签订单金额0.82亿元，环比增长31.27%。

新增客户方面，服务板块Q2新增客户23家，环比增长35.29%；商业化生产板块Q2新增客户6家，环比增长20.00%。

公司研发投入达0.19亿元，占营业收入比例为5.39%。

CADD/AIDD技术平台持续赋能新药研发，已为95个新药项目提供技术支持，7个项目进入临床实验阶段。

自主研发的DiOrion平台功能不断扩展，支持更复杂分子类型的研发需求。

投资建议上调，预计2025-2027年的归母净利润分别为63.90百万元、81.72百万元和97.95百万元，EPS分别为0.46元、0.59元和0.70元，当前股价对应PE为82、64和53倍。

综合考虑公司的平台布局、技术壁垒及业务拓展潜力，维持“增持”评级。

风险提示包括新签订单不及预期、人才流失、毛利率下滑、环保及安全生产、地缘政治和汇率波动等风险。