医药健康行业：国金证券-医药健康行业周报：医药政策暖风先到，然后是创新出海进展，再是业绩反转机会-241208

- 医药行业政策逐渐转暖，创新药和医疗服务领域将成为2025年主要投资机会。

- 创新药研发进展显著，尤其一线标的的临床数据和商业化进展值得关注。

- 预计2025年上半年业绩增速将见底回升，推荐关注科伦博泰、特宝生物等重点标的。

本周医药健康行业周报指出，医药板块在A股表现中游，年初至今依然较弱。

预计2024年医药行业将继续承压，但长期需求稳定，政策、资金和基本面有反转趋势，2025年将有超额收益机会。

核心投资逻辑围绕三大方向：创新出海、需求复苏和政策预期反转。

政策暖风首先到来，创新药领域持续进展，尤其关注一线标的的临床数据和二线创新药的预期波动。

预计2025年上半年业绩增速有望见底回升。

在创新药方面，国家持续支持，近期有多款国产新药获批。

医疗服务和消费医疗受到多重政策驱动，医保基金预算制度有望提升行业景气度。

生物制品领域新药数据频出，值得关注。

医疗器械方面，国产替代机遇显现，CGM产品创新企业表现强劲。

中药行业也在通过并购等方式向创新延伸。

医药上游政策支持本国产品，CXO龙头具全球竞争优势。

投资建议集中在创新药和仿创药的高景气度，以及医疗器械、中药、药店和消费医疗服务的个股反弹机会，重点关注科伦博泰、特宝生物、人福医药、益丰药房和可孚医疗等。

风险提示包括汇兑风险、政策风险、投融资周期波动风险和并购整合风险。

投资标的及推荐理由： 1. 科伦博泰：作为创新药领域的代表，预计在未来将受益于政策支持和市场需求的复苏。

2. 特宝生物：在创新药和仿创药方面具备高景气度，未来有望实现业绩增长。

3. 人福医药：在医药行业中具备较强的竞争优势，适合长期投资。

4. 益丰药房：作为消费医疗服务领域的标的，随着医疗政策的改善，业绩有望反弹。

5. 可孚医疗：在医疗器械领域中具备创新能力和市场布局，未来发展潜力大。

推荐理由：整体来看，2025年医药板块的核心投资机会将围绕创新药和仿创药的高景气度，以及医疗器械、中药、药店和消费医疗服务等领域的个股反弹机会。

政策的逐步改善和市场需求的稳定将为这些公司带来增长动力。