安徽合力：东吴证券-安徽合力-600761-2024年一季报点评：归母净利润同比+48%超预期，业务结构优化带动盈利水平提升-240428

投资标的：安徽合力（600761） 推荐理由：公司归母净利润同比+48%超预期，受益大车/海外占比提升，业务结构优化带动盈利水平提升。

受益环保政策和设备更新政策，海外市场景气度未见下行，龙头新签订单环比有所回暖，具有稳健增长的业绩展望。

1. 安徽合力2024年一季度归母净利润同比增长48%，业务结构优化带动盈利水平提升。

2. 受益大车/海外业务占比提升，公司销售毛利率同比提升2.3个百分点，利润能力明显提升。

3. 公司有望受益环保&设备更新政策，海外景气度未见下行，龙头新签订单环比有所回暖，中期看好锂电化、出海份额提升空间大。

1. 公司2024年一季度归母净利润同比增长48%，超出预期。

2. 2024年Q1公司实现营业收入43亿元，同比增长2.5%，归母净利润3.9亿元，同比增长48%。

3. 2024年Q1叉车行业销量32万台，同比增长11%，其中中国内销量21万台，同比增长5%，出口销量11万台，同比增长25%。

4. 公司销售毛利率20.6%，同比提升2.3pct，销售净利率9.55%，同比提升2.7pct。

5. 公司期间费用率10.9%，同比提升0.07pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.92%/2.25%/4.79%/-0.07%。

6. 公司业绩有望保持稳健增长，国内有望受益环保&设备更新政策，海外景气度未见下行，龙头新签订单环比有所回暖。