永东股份：山西证券-永东股份-002753-2024年三季报点评：深耕碳循环经济产业链，募投项目有望贡献业绩增量-241119

投资标的：永东股份（002753） 推荐理由：公司深耕碳循环经济产业链，致力于高端化、差异化和规模化发展，募投项目将带来业绩增量。

预计未来三年EPS逐年提升，具备良好的成长潜力，首次覆盖给予“买入-B”评级。

永东股份2024年前三季度营收31.66亿元，同比下降5.54%，但归母净利润增长38.43%，显示出盈利能力改善。

公司深耕碳循环经济产业链，积极拓展高端炭黑和新材料领域，未来募投项目有望提升业绩。

鉴于公司良好的市场地位和产能扩张，首次覆盖给予“买入-B”评级，但需关注原材料价格波动和政策变化等风险。

永东股份在2024年前三季度实现营收31.66亿元，同比下降5.54%；归母净利润为0.82亿元，同比增长38.43%；扣非归母净利润为0.81亿元，同比增长40.35%。

2024年第三季度的营收为10.33亿元，同环比分别下降10.91%和11.92%；归母净利润为0.30亿元，同环比分别下降52.38%和增长50.11%；扣非归母净利润同样为0.30亿元，同环比分别下降51.50%和增长54.83%。

原材料价格下降幅度大于主营产品价格降幅，导致盈利水平环比改善。

2024年前三季度的销售毛利率和净利率分别为5.23%和2.59%，同比提升0.02个百分点和0.82个百分点。

2024年第三季度的销售毛利率和净利率分别为5.37%和2.93%，同比下降3.97个百分点和2.56个百分点，但环比提升1.32和1.21个百分点。

公司主营煤焦油加工及炭黑产品的生产与销售，炭黑产品包括橡胶用炭黑、导电炭黑和色素炭黑等。

公司已形成“煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工新材料”的可持续循环产业模式，具备循环经济产业链优势。

公司在炭黑产品领域向高端化、高附加值化发展，炭黑产能利用率达到100%。

可转债募投项目已基本建成，预计将为公司未来业绩增量做出贡献。

2024年第三季度末公司在建工程为0.84亿元，主要与特种炭黑项目建设相关。

2022年通过可转债募集资金3.8亿元，用于煤焦油精细加工及特种炭黑综合利用项目，预计项目建成后将新增多项生产能力。

投资建议方面，预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.30、0.60和0.94，对应的市盈率（PE）分别为21.2、10.8和6.9。

首次覆盖给予“买入-B”评级。

风险提示包括：国家产业政策变化、原材料价格波动、环保风险以及市场需求下降风险。