济川药业：信达证券-济川药业-600566-业绩增长亮眼，盈利能力稳中有升-240410

投资标的：济川药业 推荐理由：公司业绩增长亮眼，盈利能力稳中有升，持续研发投入并加快营销体系升级，未来发展潜力大，具备投资价值。

1. 济川药业2023年业绩增长亮眼，收入和净利润均同比增长，盈利能力稳中有升。

2. 主要产品需求持续旺盛，成本控制稳健，净利率增加，盈利能力稳中有升。

3. 公司持续研发投入，加快营销体系升级，未来营收和净利润有望继续增长，投资价值较高。

1. 济川药业2023年实现收入96.54亿元，归母净利润28.23亿元，同比增长分别为7.32%和30.04%。

2. 公司2023年A股每股派发现金红利1.3元，合计拟派发现金红利11.97亿元，占归母净利润比例为42.41%。

3. 2023年公司Q4实现收入31.18亿元，归母净利润8.79亿元，同比增长分别为0.49%和51.84%。

4. 2023年公司主要品种蒲地蓝消炎口服液和小儿豉翘清热颗粒需求持续旺盛，清热解毒类业务实现收入33.8亿元，同比增长17.68%。

5. 2023年公司净利率为29.28%，同比增加5.14%。

6. 公司将加快营销体系升级，重塑营销核心竞争力，加强学术引领、丰富产品循证医学证据，形成新的增量市场。

7. 预计济川药业2024-2026年营收分别为100.01/108.92/118.27亿元，归母净利润分别为28.80/31.95/35.34亿元，对应PE分别为12/11/10X，维持“增持”评级。