交通运输行业周报：光大证券-交通运输行业周报：前三季度盈利同比改善，继续看好海运、高股息长期投资价值-241104

- 2024年前三季度，交运行业整体盈利同比改善，航空和机场板块表现突出，归母净利润大幅增长。

- 国企改革深化，高股息央企的投资价值凸显，优质上市公司有望迎来估值修复行情。

- 地缘政治影响下，油运和集运景气持续看好，预计未来供需将趋于均衡，运价有望提升。

### 投资报告核心要点总结 1. **行业业绩改善**： - 2024年前三季度，交运行业上市公司实现营业总收入35076亿元，同比减少2.84%；归母净利润1681亿元，同比增长6.59%。

- 航空运输和机场板块表现突出，归母净利润分别大增163%和113%。

2. **高股息央企价值凸显**： - 国企改革深入推进，央企在资本市场的认同度提升。

- 低利率环境下，高股息标的受到关注，优质上市公司盈利能力和现金流表现稳健。

3. **集运市场前景**： - 由于地缘政治影响，运价快速下行，但仍高于去年同期。

- 预计欧美补库需求将得到支撑，长期运力增长趋于均衡。

4. **油运市场展望**： - 预计2025年中国原油需求将增长，油运需求有望上升。

- 原油轮供需错配明显，未来运价有望提升。

5. **子行业表现**： - 过去5个交易日，交通运输板块上涨1.7%，航空、公交和航运子板块表现较好。

- 物流综合、铁路和港口子板块略有下滑。

6. **投资建议**： - 关注高股息央企，如深高速、大秦铁路、上港集团等。

- 看好油运及集运的持续景气，建议关注中远海控等。

- 随着宏观经济回暖，关注航空运输公司。

- 快递行业竞争趋缓，建议关注顺丰控股等。

7. **风险分析**： - 地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧等风险需关注。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **公路子行业** - **标的**：深高速、吉林高速 - **推荐理由**：国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，这些公司盈利能力稳健，现金流表现优异。

#### 2. **铁路子行业** - **标的**：大秦铁路、广深铁路 - **推荐理由**：同样受益于国企改革，具备高分红政策，经营质量不断提升。

#### 3. **港口子行业** - **标的**：上港集团 - **推荐理由**：国企改革背景下，港口行业高股息央企价值突出，盈利能力稳定。

#### 4. **供应链子行业** - **标的**：厦门国贸、厦门象屿 - **推荐理由**：在国企改革和高分红政策的支持下，具备良好的市场前景。

#### 5. **海运及油运** - **标的**：中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油 - **推荐理由**：地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，预计油运及集运景气持续。

#### 6. **航空运输** - **标的**：中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场 - **推荐理由**：宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复。

#### 7. **快递行业** - **标的**：顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递 - **推荐理由**：快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓。

### 风险分析 - 地缘政治风险 - 交通运输需求修复不及预期 - 行业竞争加剧风险 以上标的及推荐理由均基于行业发展趋势和公司财务表现的分析，投资者需结合自身风险承受能力进行决策。