中信证券：平安证券-中信证券-600030-业绩具备韧性，资金使用和经营效率进一步提升-240428

投资标的：中信证券 推荐理由：公司多项业务领先优势持续扩大，综合服务能力和专业能力提高竞争壁垒，证券行业高质量发展导向明确，公司作为证券行业龙头公司，竞争优势有望进一步提升，长期增长空间看好。

1. 中信证券2024年一季度业绩表现韧性，营收和净利润虽有下降但资金使用效率和经营效率提升。

2. 公司经纪、资管业务相对稳健，自营业务受市场影响，利息支出维持高位，投行业务受政策影响延续压力。

3. 公司多项业务领先优势持续扩大，综合服务能力和专业能力提高竞争壁垒，长期增长空间看好，维持“推荐”评级。

1. 中信证券2024年一季度业绩数据：营业收入137.55亿元（YoY-10.4%），归母净利润49.59亿元（YoY-8.5%），总资产15673亿元，归属母公司净资产2809亿元，EPS（摊薄）0.33元，BVPS为17.35元。

2. 24Q1公司各项业务收入同比变动情况：经纪/投行/资管/利息/自营/其他净收入分别同比-6%/-56%/-6%/-44%/-17%/+122%。

3. 公司24Q1的费用控制情况：管理费率44.9%（YoY-2.8pct），净利润率36.05%（YoY+0.75pct）。

4. 公司24Q1的资金使用效率情况：杠杆倍数4.52倍（YoY+0.08倍），年化ROE为7.22%（YoY-1.26pct）。

5. 公司24Q1的自营业务情况：自营规模7984亿元（YoY+14%），自营收入55亿元（YoY-17.4%）。

6. 公司24Q1的信用业务情况：融出资金1143亿元，利息净收入3.3亿元（YoY-44.2%）。

7. 公司24Q1的经纪与资管业务情况：经纪净收入24.4亿元（YoY-5.8%），资管净收入23.6亿元（YoY-5.6%）。

8. 公司24Q1的投行业务情况：IPO承销金额51亿元（YoY-50%），再融资承销金额90亿元（YoY-89%），债券承销金额3886亿元（YoY+4%）。