浦银国际-策略观点：近期市场关注的6个问题与解析-240820

- 日本央行加息并非全球市场剧震的主要原因，投资者对美国经济衰退的恐慌才是主因。

- 海外股市逐步企稳，但短期波动仍将持续，经济基本面变化将是关键。

- 美股交易逻辑转向“降息交易”，市场对经济数据解读乐观，机构开始重新加仓。

- 标普500指数二季度盈利超预期，但行业间存在分化，电信和信息技术表现较强。

### 投资报告核心要点总结 1. **日本央行加息影响**： - 日本央行的加息并非直接原因，真正引发市场恐慌的是美国7月制造业PMI和非农就业数据低于预期。

2. **市场企稳状况**： - 海外股市在暴跌后逐步企稳，债券市场情绪稳定。

短期内，股市波动将取决于经济基本面，日本央行的谨慎态度可能降低市场动荡。

3. **美股交易逻辑**： - “降息交易”回归，市场对近期美国经济数据的解读较乐观，失业率上升的恐慌减弱。

4. **机构加仓情况**： - 尽管8月5日出现大抛售，近期机构开始加仓美股，过去两周净流入116亿美元，反映出市场信心回暖。

5. **美股二季度业绩**： - 标普500指数二季度盈利同比增长约12.7%，整体优于预期，尽管大盘股和小盘股盈利预期下调，但科技股盈利预期上调。

6. **行业业绩分化**： - 大部分行业增长下滑，但电信服务、信息技术、公用事业表现强劲。

预计三季度盈利增长将进一步回落，但电信服务和医疗保健行业仍具增长潜力。

### 投资风险提示 - 美国经济衰退风险上升、政府债务负担加重、地缘政治紧张、美元贬值、流动性趋紧。

本报告的投资建议及理由为： 1. 日本央行加息并非市场剧震的主因，衰退恐慌源于美国经济数据低于预期。

2. 海外股市逐步企稳，短期波动将取决于经济基本面的变化。

3. 美股交易逻辑回归“降息交易”，市场对经济数据解读趋于乐观。

4. 机构已开始重新加仓美股，近期资金流入显示市场信心回暖。

5. 标普500二季度盈利超预期，整体企业业绩表现良好。

6. 不同行业业绩分化，电信服务和信息技术行业表现强劲，需关注行业趋势变化。