食品饮料行业：太平洋证券-食品饮料行业周报：3月社零数据超预期，关注消费复苏下基本面企稳个股-250420

- 3月社零数据超预期，餐饮收入回暖，食品饮料板块小幅上涨，关注消费复苏下的基本面企稳个股。

- 白酒板块在内需政策预期下有望估值修复，建议关注业绩确定性强的个股。

- 大众品和啤酒板块受益于消费回暖，推荐相关优质个股，预计旺季表现良好。

- 风险提示包括政策效果不及预期和消费复苏不及预期。

3月份社零数据表现超预期，消费复苏迹象明显，食品饮料板块小幅上涨。

社零总额同比增长5.9%，餐饮收入同比增长5.6%。

SW食品饮料板块本周上涨0.32%，熟食、软饮料和预加工食品表现突出。

个股方面，安记食品涨幅最大，ST春天跌幅最深。

白酒板块在内需政策预期下有望估值修复，尽管本周SW白酒指数小幅下跌。

烟酒类消费持续复苏，婚宴和商务宴请推动增量。

飞天茅台和普五批价略有波动，行业整体仍在筑底阶段。

大众品方面，内需消费弹性增强，零食板块表现强劲，魔芋概念催化相关企业股价上涨。

关注一季报业绩优良的个股。

啤酒板块受益于消费数据回暖，餐饮复苏显著，预计旺季将有良好表现，推荐珠江啤酒、燕京啤酒等。

饮料板块也提前布局旺季，东鹏一季报业绩超预期，其他饮料龙头也在积极开展促销活动。

风险提示方面，政策效果和消费复苏情况需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. **白酒板块**： - 推荐个股：泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒。

- 推荐理由：内需政策预期下，白酒板块有望实现估值修复。

尽管当前板块仍在筑底阶段，但烟酒类消费持续复苏，婚宴、商务宴请场景回暖将贡献主要增量。

2. **大众品板块**： - 推荐个股：有友食品、珠江啤酒、东鹏饮料。

- 推荐理由：看好内需低位消费弹性，短期内结合Q1业绩优选基本面向好、绩优个股。

魔芋大单品催化零食板块热度，预计Q1业绩向好确定性较高的标的将迎来更高收益率表现。

3. **啤酒板块**： - 推荐个股：珠江啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒。

- 推荐理由：消费数据回暖及餐饮复苏显著，预计啤酒传统旺季将带来量价双重修复。

当前啤酒龙头公司通过控货和渠道优化，库存降至历史低位，具备较强的增长潜力。

4. **饮料板块**： - 推荐个股：东鹏饮料。

- 推荐理由：东鹏饮料一季度业绩超预期，特饮和补水类产品实现高速增长。

公司提前发力，预计在旺季表现出色。

整体来看，以上推荐标的均具备较强的基本面支持，且在消费复苏背景下，预计将受益于政策催化和市场需求回暖。