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东方证券-月度宏观经济回顾与展望：当前盈利与库存周期处于什么位置？-240604

研报作者：陈至奕，孙国翔来自：东方证券时间：2024-06-04 16:49:48

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研报类型

（PDF）
发布者

da***i7

研报出处

东方证券
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9 页
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364 KB

研究报告内容

1/9

核心观点1

1. 工业企业盈利能力持续改善，但仍有空间，利润率与库存周期是重要的景气走向指标。

2. 整体工业企业利润率仍未达到疫情前水平，制造业处于被动去库，多数行业库存周期向上。

3. 尽管出口环节波动，但内生动能与通胀修复将延续，对三四季度依然可以乐观一些。

核心观点2

当前工业企业盈利能力有所改善，但仍有提升空间。

整体制造业的盈利与库存周期处于不同的位置，部分行业盈利能力和库存周期有所改善，但整体工业企业刚刚进入主动补库状态。

内生动能作为“基本盘”不会转变，对未来依然可以乐观一些。

风险提示包括美联储货币政策关键期和地方债务或地产领域出现局部风险事件。

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