迎驾贡酒：西南证券-迎驾贡酒-603198-24Q2业绩超预期，洞藏放量势能延续-240816

投资标的：迎驾贡酒（603198） 推荐理由：公司2024年中报业绩超预期，上半年收入和净利润分别同比增长20.4%和29.6%。

洞藏系列持续放量，产品结构优化，省内外市场均有较快增长，盈利能力提升，预计未来业绩将保持强劲，维持“买入”评级。

- 迎驾贡酒2024年中报业绩超预期，上半年收入37.9亿元，同比增长20.4%，归母净利润13.8亿元，同比增长29.6%。

- 洞藏系列产品放量持续，省内外市场均实现较快增长，尤其是中高档白酒收入同比增长24.9%。

- 预计2024-2026年EPS分别为3.60元、4.38元、5.28元，维持“买入”评级，利润弹性有望持续释放。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年实现收入37.9亿元，同比+20.4%； - 归母净利润13.8亿元，同比+29.6%； - 24Q2实现收入14.6亿元，同比+19.0%； - 归母净利润4.7亿元，同比+28.0%。

2. **产品与市场表现**： - 中高档白酒收入10.7亿元，同比+24.9%，主要得益于洞藏系列的放量； - 普通白酒收入3.1亿元，同比+6.5%； - 省内收入9.2亿元，同比+22.9%； - 省外市场收入4.7亿元，同比+15.3%。

3. **毛利率与费用率**： - 24Q2毛利率71.1%，同比提高0.6个百分点； - 销售费用率下降至10.0%，管理费用率下降至3.4%，财务费用率下降至-0.6%； - 整体费用率同比下降3.4个百分点至14.0%； - 净利率同比提高2.2个百分点至32.0%。

4. **现金流情况**： - 24Q2销售收现15.6亿元，同比+12.7%； - 合同负债4.6亿元，同比-8.6%，环比-10.3%。

5. **市场潜力与未来展望**： - 洞藏系列品牌势能持续释放，产品结构优化； - 省外市场认可度和流行度提升； - 未来洞9、洞16在宴席、自饮、礼赠市场表现良好，洞20积极布局商务消费。

6. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年EPS分别为3.60元、4.38元、5.28元； - 对应动态PE分别为14倍、12倍、10倍； - 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 经济复苏或不及预期； - 市场竞争加剧风险。

这些信息可以帮助专业投资者在分析公司业绩和未来潜力时做出更为明智的决策。