开源证券-宏观周报：黄金价格再创历史新高-241027

- 黄金价格再创历史新高，国际大宗商品市场呈现震荡分化，整体工业品价格多数回落。

- 一线城市新建和二手房销售维持高增，土地成交面积环比上升但同比下降，流动性保持震荡运行。

- 居民出行和货运物流同比上升，但运价表现分化，需关注大宗商品价格和政策变化带来的潜在风险。

### 宏观周报核心要点总结 #### 1. 黄金价格 - 黄金价格创历史新高，反映市场对避险资产的需求。

#### 2. 供需情况 - **基建开工**：开工率边际回升，但绝对值仍低于历史同期。

- **工业生产**：化工链开工下降，汽车半钢胎开工维持高位。

高炉和焦炉开工率分化。

- **需求端**：地产链需求同比转负，乘用车销量同比震荡上行。

电厂煤炭日耗整体回落，部分地产需求转负。

#### 3. 商品价格 - **国际大宗商品**：震荡分化，原油价格波动，铜铝价格偏弱，黄金价格上行。

- **国内工业品**：多数价格震荡回落，黑色系商品价格下行，化工链商品价格分化，建材价格有所上升。

- **食品**：农产品和猪肉价格震荡下行。

#### 4. 房地产与流动性 - **商品房**：一线城市新建房成交维持高位，二手房成交量大幅增长。

- **土地**：成交面积环比上升，但同比下降。

- **流动性**：资金利率震荡运行，央行实现货币净投放。

#### 5. 交通运输 - **居民出行**：出行量同比上升，地铁客运量回升，航班数有所下降。

- **货运物流**：货运流量和物流园吞吐量回升。

- **运价**：震荡分化，内贸运价回升，出口运价波动。

#### 6. 风险提示 - 大宗商品价格波动和政策力度可能超出预期。