森鹰窗业：长城证券-森鹰窗业-301227-23年业绩向好，品类扩张成效显著-240507

投资标的：森鹰窗业 推荐理由：公司是行业内少数拥有大规模定制生产能力的企业之一，核心工艺技术领先，客户认可度高。

同时，依托传统节能铝包木窗优势，积极进军市场空间更大的铝合金窗，有望打开第二成长曲线。

1）森鹰窗业23年业绩向好，一季度稳健增长，毛利率/净利率有所改善，现金流大幅改善，费用率略有下降，分红率较高，推出未来三年股东回报规划，回购股份提振发展信心。

2）主力产品收入增势较好，铝合金窗毛利率同比大幅增长，经销收入占比提升，公司依托传统节能铝包木窗优势，积极进军市场空间更大的铝合金窗，有望打开第二成长曲线。

3）投资建议维持增持评级，预计未来三年归母净利润有望持续增长，公司是行业内少数拥有大规模定制生产能力的企业之一，具有较高的发展潜力。

1. 公司2024年一季度营业收入和净利润同比增长情况 2. 公司2023年年报的营业收入和净利润同比增长情况 3. 公司2024年一季度的经营性现金流净额和期间费用率变动情况 4. 公司2023年主力产品收入增势、毛利率变动和现金流情况 5. 公司2023年利润分配方案和未来三年股东回报规划 6. 公司回购股份方案和实施情况 7. 投资建议和风险提示