软控股份：财通证券-软控股份-002073-轮胎厂扩产出海高景气，业绩符合预期-250428

投资标的：软控股份（002073） 推荐理由：公司2024年实现营业收入71.78亿元，同比增长27.10%，归母净利润5.06亿元，同比增长51.94%。

轮胎企业出海扩产推动设备需求增长，且公司在全球范围内具备领先的轮胎生产解决方案，未来将持续推进中高端和国际化战略，业绩前景乐观。

- 软控股份2024年实现营业收入71.78亿元，同比增27.10%，归母净利润5.06亿元，同比增51.94%，业绩符合预期。

- 轮胎行业出海扩产带动设备需求增长，公司作为全球领先的轮胎生产解决方案提供商，持续推进中高端和国际化战略。

- 预计2025-2027年营业收入将分别达到78.64亿元、85.00亿元和90.22亿元，维持“增持”评级，但需关注市场竞争和宏观经济风险。

公司于2025年4月22日发布了2024年年度报告，营业收入为71.78亿元，同比增长27.10%；归母净利润为5.06亿元，同比增长51.94%；扣非归母净利润为4.49亿元，同比增长70.95%。

在2025年第一季度，公司实现营业收入18.08亿元，同比增长23.48%，环比下降21.38%；归母净利润为0.76亿元，同比增长11.07%，环比下降57.28%。

销售毛利率和净利率分别为20.52%和4.52%，同比略有下降，环比也有所下降，短期承压主要由于订单结构影响。

随着国内和东南亚的“双循环”战略，轮胎产业升级，汽车保有量增加以及轮胎替换需求的存在，轮胎企业对高性能和绿色轮胎橡胶机械的需求增加，推动了对先进橡胶机械的需求。

公司是全球领先的轮胎生产整体解决方案提供商，涵盖轮胎生产全生命周期的关键装备，拥有全球研发体系，产品和服务覆盖60多个国家，品牌与品质得到客户认可。

投资建议方面，预计公司在2025-2027年的营业收入分别为78.64亿元、85.00亿元和90.22亿元，归母净利润分别为6.04亿元、6.74亿元和6.94亿元，对应PE分别为13.20倍、11.82倍和11.49倍，维持“增持”评级。

风险提示包括宏观市场经济环境风险、市场竞争风险、应收账款回收风险、汇率波动风险、股权质押风险和关税波动风险。