证券行业：开源证券-证券行业2024Q1综述：手续费收入承压，自营结构差异导致各券商业绩分化-240507

1. 2024年第一季度，上市券商的归母净利润同比下降32%，主要受手续费收入承压和自营投资结构差异影响。

2. 不同券商的业绩表现分化明显，固收占比高的券商业绩更优，而自营投资结构和策略的差异导致了业绩的差异。

3. 经纪业务收入同比下降，投行业务受IPO环境影响承压，自营投资表现分化，固收投资相对稳健，权益投资及衍生品业务有所拖累。

2024年第一季度，证券行业的手续费收入承压，各券商业绩表现分化。

归母净利润同比下降32%，核心收入同比承压，管理费用有所下降。

自营投资结构差异导致业绩表现不同，固收占比高的券商业绩表现更优。

监管引导下，券商供给侧改革加速，国九条有望提振二级市场信心。

关注具有并购主题及地域优势的券商，互联网券商和低估值头部综合性券商。

经纪业务表现弱于市场交易量，投行业务承压，自营投资表现分化。

风险提示包括市场波动和监管趋严。

投资标的及推荐理由： 1. 具有并购主题及地域优势的标的，推荐国联证券、财通证券，受益标的中国银河、浙商证券。

2. 受益于市场交易量提升的互联网券商，推荐指南针、东方财富、同花顺。

3. 受益于行业集中度提升的低估值头部综合性券商。