横店东磁：太平洋证券-横店东磁-002056-2025年中报点评：2025H1业绩增速亮眼，年中分红积极回报股东-250825

投资标的：横店东磁（002056） 推荐理由：公司2025年上半年业绩增速显著，光伏、磁材和锂电三大业务板块持续增长，经营质量和产能布局领先，积极回报股东，未来有望受益行业回暖，维持“买入”评级。

- 横店东磁2025年上半年业绩亮眼，实现营业收入119.36亿元，同比增长24.76%，归母净利润10.20亿元，同比增长59.67%。

- 公司三大业务板块持续增长，光伏业务表现尤为突出，预计未来几年将继续保持良好增长势头。

- 中期拟现金分红6.1亿元，积极回报股东，维持“买入”评级，关注原材料价格、下游需求及市场竞争等风险。

横店东磁在2025年上半年实现营业收入119.36亿元，同比增长24.76%；归母净利润10.20亿元，同比增长59.67%。

2025年二季度，营业收入67.13亿元，同比增长25.87%，环比增长28.55%；归母净利润5.62亿元，同比增长96.78%，环比增长22.69%。

公司三大业务板块表现良好，其中光伏业务收入约80.5亿元，出货量约13.4GW，同比增长约64%；磁材业务收入约23.7亿元，出货量约11万吨，针对新能源汽车和AI服务器推出多款新品；锂电业务收入12.9亿元，出货量3.01亿支，同比增长约12.3%。

公司在经营提质增效方面表现突出，计划中期现金分红6.1亿元，占上半年归母净利润的近60%。

光伏产品的竞争力和盈利能力保持行业领先，海外市场拓展效果显著。

公司通过控制制造成本和提升生产效率，毛利率有所回升，并推出多款新产品以丰富产品类别。

投资建议方面，预计2025-2027年营业收入分别为210.96亿元、242.17亿元、299.25亿元；归母净利润分别为19.42亿元、22.81亿元、28.81亿元，对应每股收益（EPS）为1.19元、1.40元、1.77元，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、下游需求、市场竞争加剧和政策风险。