联合资信-商业银行2025年信用风险展望-250702

- 2024年我国商业银行在支持实体经济的同时，整体资产负债规模增长，但信贷需求未有效恢复，增速放缓。

- 不良贷款主要集中在房地产、小微企业及零售贷款，信用风险管理压力需关注，尤其是房地产市场低迷对资产质量的影响。

- 盈利能力面临压力，净息差持续收窄，资本充足水平分化，未来行业信用风险将保持稳定。

在上述投资报告中，关于债券标的、操作建议及理由可以提取如下： 债券标的： 1. 与房地产相关的债券 2. 中小银行发行的债券 操作建议： 1. 关注与房地产行业相关的债券投资，特别是在政策支持下的优质企业债券。

2. 考虑投资中小银行发行的债券，特别是那些经过合并重组并具备稳健经营基础的银行。

理由： 1. 尽管房地产市场面临压力，但相关政策的出台可能会改善部分企业的流动性，从而降低违约风险，适合寻找相对安全的投资机会。

2. 中小银行在改革化险过程中，通过合并重组提高了经营稳健性，未来有望实现更好的风险控制和收益水平，适合长期投资。

整体来看，信用风险可控，行业信用风险将保持稳定，为债券投资提供了相对安全的环境。