天风证券-可转债市场周报：历史上节后至两会小盘低评级转债占优-250203

- 节前转债市场小幅调整，红利风格表现较好，百元溢价率攀升至25.82%。

- 1月业绩预告显示负面预告增多，市场对业绩预告反应钝化，短期风险偏好提升。

- 春节后至两会期间小盘低评级转债表现通常优于大盘，建议关注AI和消费相关转债。

债券标的：小盘低评级转债、AI大模型相关产业链转债、双低消费转债。

操作建议：采取哑铃型布局，关注中低价转债的抗跌性，布局绝对价格较低的高股息转债和有下修空间的临期化债标的；在进攻端，深挖业绩预告调整后主题政策转债的回调机会。

理由：节后至两会期间，小盘风格的赚钱效应较强，市场可能会围绕政策开始布局，且小盘、低价、低评级转债在历史表现中通常更好。

此外，春节消费数据表现不弱，可能为双低消费转债提供支持。

整体来看，市场对预告表现的钝化，以及流动性改善和政策博弈，都为转债市场提供了潜在的机会。