水泥行业：天风证券-水泥行业：当前时点看水泥，错峰是手段，信心是关键-240728

1. 水泥行业上半年盈利大幅承压，企业利润诉求增强，央国企产能占比达70%，下半年对利润诉求或将更强。

2. 短期来看错峰停产仍是维护价格较好的手段，提价持续性要看库存变化，分红能力逐渐增强，水泥仍是当前较好的红利资产。

3. 下半年环比改善可能性较大，ROE提升有望催化估值修复，推荐西部水泥、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，关注华润建材科技。

水泥行业上半年盈利承压，企业亏损严重。

央国企占据行业主导地位，下半年利润诉求可能更强。

短期看错峰停产是维护价格的有效手段，分红能力增强，水泥仍是红利资产。

下半年环比改善可能性大，ROE提升有望催化估值修复。

推荐西部水泥、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，关注华润建材科技。

风险提示包括需求下滑、错峰执行不佳、价格上涨不及预期等。

投资标的：西部水泥、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团 推荐理由：水泥行业短期内错峰停产仍是维护价格较好的手段，分红能力逐渐增强，下半年环比改善可能性较大，ROE提升有望催化估值修复。

因此推荐投资西部水泥、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，关注华润建材科技。