化学原料行业：开源证券-氟化工行业周报：2025年制冷剂配额下发，主流制冷剂品种有望全面上行-241222

- 2025年制冷剂配额下发情况整体好于预期，HFCs和HCFCs配额削减符合预期，制冷剂市场有望全面上行。

- 氟化工指数本周上涨2.67%，制冷剂价格保持稳定，预计一季度市场将持续向好。

- 推荐关注金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等受益标的，同时需警惕下游需求不足和价格波动风险。

本周（12月16日-12月20日），氟化工指数上涨2.67%，表现优于上证综指。

指数收于2833.54点，较上周下跌1.86%。

2025年氟化碳（HFCs）配额的下发整体好于预期，R32、R125、R143a的配额略增，而R134a和R245fa的配额则有所减少。

HCFCs的配额削减符合预期，R22内贸配额同比减少28%。

在市场行情方面，萤石价格略有下跌，但同比上涨。

制冷剂价格整体稳定，R32、R125、R134a价格持平，R410a小幅上涨，R22价格也保持稳定。

外贸市场表现乐观，R32的外贸参考价格上涨5%。

预计在一季度前市场将持续向好，库存低位将推动价格上涨。

推荐受益标的包括金石资源、巨化股份、三美股份和昊华科技等，风险提示包括下游需求不及预期、价格波动及政策变化等。

投资标的推荐包括：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。

其他受益标的有：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

推荐理由：根据报告，2025年氟化工行业的HFCs配额下发整体好于预期，制冷剂行情高位持稳，市场有望在心态反转下迎来复苏。

国内企业生产库存低位，渠道库存因高价难以累积，预计市场在一季度来临前将持续向好趋势。

这些因素将利好相关氟化工企业，推动其业绩增长。