科沃斯：华安证券-科沃斯-603486-23年报及24一季报点评：底部已久，龙头迎来拐点-240429

投资标的：科沃斯（603486） 推荐理由：科沃斯在24Q1业绩大超预期，内销端扫地销量回暖、洗地盈利修复和海外端持续提升，预示公司已迎来拐点。

未来产品补齐和盈利修复空间将带来超预期表现，具有投资价值。

1. 科沃斯23年业绩下滑，但24Q1业绩超预期，预示公司迎来拐点，内销销量回暖，洗地类产品盈利修复，海外市场增速提升。

2. 公司拟每10股派息3元，分红率大幅提升，24Q1毛利率和净利率环比修复，费用率改善，新业务亏损得到控制。

3. 未来预计公司收入和归母利润将持续增长，股价弹性较大，底部已见，维持“买入”评级。

1. 公司23年及24Q1的业绩数据：收入、归母利润、扣非利润 2. 公司拟每10股派息3元，分红率提升至52% 3. 公司23年龙头蓄力，双品牌全年微增且海外增速高于国内 4. 23年盈利情况：Q4/23A毛利率、净利率、费用率 5. 24Q1收入情况：双品牌增速提速，扫地类回暖，洗地类持续放量，海外增速较高 6. 24Q1盈利情况：毛利率环比+0.7pct，净利率环比+8.4pct 7. 公司盈利预测：2024-2026年收入和归母利润预计情况 8. 投资建议：维持“买入”评级，风险提示。