劲仔食品：华鑫证券-劲仔食品-003000-公司事件点评报告：增长势能延续，升级路径清晰-240425

投资标的：劲仔食品 推荐理由：公司持续增长势能，通过渠道升级和产品力提升，盈利能力有望持续提升，未来鹌鹑蛋和鱼制品预计实现年复合增长率为25%/15%-20%，具有投资潜力。

1. 劲仔食品2024年一季度营收和净利润增速落于预期中枢，主要受益于规模效应持续显现和供应链效益优化。

2. 公司渠道升级策略清晰，通过大包装+散称策略和产品规格打法来提升品牌势能和市场竞争力，同时夯实鱼类大单品，多方发力增强鹌鹑蛋竞争力。

3. 预计未来三年鹌鹑蛋/鱼制品实现年复合增长率为25%/15%-20%，助力公司业绩持续增长，维持“买入”投资评级。

1. 公司2024年一季度总营收5.40亿元，同比增长24%； 2. 归母净利润0.74亿元，同比增长88%； 3. 2024年一季度毛利率同比增加4个百分点至30.02%； 4. 2024年一季度销售/管理费用率分别为13.12%/3.88%，分别同比增加1个百分点和0.02个百分点； 5. 公司持续通过技术创新和产品结构调整来提升盈利能力； 6. 公司的渠道升级策略清晰，通过大包装和散称策略来提升品牌势能和市场竞争力； 7. 公司计划实现未来三年鹌鹑蛋/鱼制品实现年复合增长率为25%/15%-20%； 8. 预计2024-2026年EPS分别为0.70/0.86/1.05元，当前股价对应PE分别为22/18/15倍； 9. 风险提示包括宏观经济下行风险、鹌鹑蛋增长不及预期、成本上涨风险、零食专营渠道增长不及预期、股权激励目标不及预期、终端需求疲软等。