中文在线：长城证券-中文在线-300364-业绩符合预期，全力拥抱内容产业“AI 时刻”-240422

投资标的：中文在线 推荐理由：公司微短剧业务快速增长，AI应用持续落地，有望实现高质量增长，未来业绩有望继续提升。

1. 中文在线2023年业绩符合预期，营收和利润实现增长，有望重回增长通道。

2. 公司短剧业务取得良好进展，国内外短剧平台表现亮眼，AI技术带来提质增效。

3. 公司将深化内容出海战略，借助AI打造内容柔性供应链，预计2024年为AI应用爆发之年，有望实现高质量增长。

1. 公司2023年实现营业收入14.09亿元，同比增长19.44%；归母净利润0.89亿元，落入预告区间0.70-1.05亿元上半部分，实现扭亏为盈。

2. 公司2023年收入恢复同比正增长，其中数字内容授权实现收入7.13亿元，同比下降12.19%；IP衍生开发产品实现收入6.64亿元，同比增长94.41%。

3. 公司新业务有望贡献增量收入，AI技术带来提质增效，公司有望重回增长通道。

4. 公司2023年发力短剧赛道，成功孵化了国内短剧平台“野象剧场”，在微短剧行业取得了规模化收益。

5. 公司参股公司CMS旗下真人短剧平台ReelShort面向海外C端用户，下载量以及流水取得快速增长。

6. 公司有望借鉴Shein柔性供应链，并应用AI技术，根据海外用户喜好，定制具有中国文化内核的出海内容产品，从而打造内容产业的“柔性供应链”。

7. 预计2024-2026年公司实现营收17.39/20.89/24.85亿元；归母净利润1.64/2.26/2.87亿元；对应PE分别为103.1/74.7/58.7倍。