益丰药房：开源证券-益丰药房-603939-公司信息更新报告：2024H1营收利润稳健增长，门店扩张稳步推进-240903

投资标的：益丰药房（603939） 推荐理由：2024H1营收和利润稳健增长，零售业务持续发展，中药产品营收快速增长。

门店扩张稳步推进，数字化管理提升运营效率。

预计未来净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 益丰药房2024H1营收117.62亿元，归母净利润7.98亿元，分别同比增长9.86%和13.13%，维持“买入”评级。

- 零售业务稳健增长，中药产品表现突出，门店扩张持续推进，至2024H1新增门店1,575家。

- 风险包括政策推进不及预期及门店扩张和整合速度低于预期。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **营收与利润**： - 2024H1实现营收117.62亿元，同比增长9.86%。

- 归母净利润为7.98亿元，同比增长13.13%。

- 扣非归母净利润为7.86亿元，同比增长15.77%。

- 2024Q2单季度营收57.91亿元，同比增长6.45%；归母净利润3.91亿元，同比增长6.05%。

2. **盈利能力**： - 2024H1毛利率为40.05%（同比+0.06pct）。

- 净利率为7.31%（同比-0.15pct）。

3. **费用情况**： - 销售费用率为25.55%（-0.15pct）。

- 管理费用率为4.09%（-0.21pct）。

- 研发费用率为0.14%（+0.05pct）。

- 财务费用率为0.62%（+0.25pct）。

4. **盈利预测**： - 下调2024-2026年归母净利润预测：分别为16.07/19.06/22.97亿元。

- EPS分别为1.33/1.57/1.89元/股。

- 当前股价对应PE分别为13.9/11.7/9.7倍。

5. **业务发展**： - 零售业务2024H1实现营收103.98亿元，同比增长8.32%。

- 批发业务营收9.97亿元，同比增长20.91%。

- 中西成药营收88.78亿元，同比增长10.11%。

- 中药营收11.65亿元，同比增长14.82%。

- 非药品营收13.53亿元，同比增长0.40%。

6. **门店扩张**： - 截至2024H1，公司拥有门店14,736家（加盟店3,426家）。

- 2024H1新增门店1,575家，其中自建842家，加盟440家。

7. **经营战略**： - 公司坚持“区域聚焦、稳健扩张”的发展战略，注重精细化、标准化和系统化的运营管理。

8. **风险提示**： - 政策推进不及预期。

- 门店扩张速度和后期整合速度不及预期。

总体来看，公司在营收和利润上实现稳健增长，门店扩张持续推进，维持“买入”评级。