金力永磁：民生证券-金力永磁-300748-2024年年报点评：业绩持续好转，期待人形机器人磁组件放量-250331

投资标的：金力永磁（300748） 推荐理由：公司业绩逐步改善，稀土价格企稳反弹，产能持续放量，尤其在人形机器人磁组件领域布局前景广阔。

预计2025-2027年净利润将显著增长，维持"推荐"评级。

- 金力永磁2024年营收67.63亿元，归母净利润2.91亿元，同比大幅下降48.4%，主要受稀土价格回落影响。

- 公司磁材产能利用率高达90%，预计未来将持续放量，特别是在人形机器人磁组件领域。

- 预计2025-2027年归母净利润将逐步回升至5.73亿元、7.34亿元和10.42亿元，维持“推荐”评级，但需关注稀土价格波动和行业竞争风险。

金力永磁（300748）2024年年报点评显示，公司的业绩持续好转，期待人形机器人磁组件的放量。

2024年，公司实现营收67.63亿元，同比增长1.1%；归母净利润2.91亿元，同比减少48.4%；扣非归母净利润1.70亿元，同比减少65.5%。

在单季度表现上，2024年第四季度营收达17.5亿元，同比增长6.8%，环比增长5.9%；归母净利润为0.94亿元，同比增长35.6%，环比增长22.0%。

毛利率为11.13%，同比减少4.94个百分点。

截至2024年底，公司具备3.8万吨/年的磁材产能，实际产能达到3.2万吨，产能利用率超过90%。

金属镨钕均价同比减少25%至49万元/吨，导致产品售价降低。

各业务板块收入情况：新能源汽车及汽车零部件收入为33.1亿元，同比增长0.3%；变频空调15.4亿元，同比增长16.3%；风力发电5.0亿元，同比减少15.0%；机器人及工业伺服电机2.0亿元，同比减少9.7%；3C消费电子2.1亿元，同比减少36.5%。

公司在宁波基地的初期投入较大，导致2024年净利润亏损5756万元，但预计随着产能释放，2025年将改善。

核心看点包括稀土价格近期企稳反弹，新增产能持续放量，以及公司在研发方面持续投入，积极布局人形机器人用磁体及磁组件领域。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.73亿元、7.34亿元和10.42亿元，EPS分别为0.42元、0.54元和0.76元，维持“推荐”评级。

风险提示包括稀土价格下跌、行业竞争加剧及人形机器人研发进展不及预期等。