东吴证券-固收周报：“债不弱，股不强”格局下转债仍将扮演必要角色-250810

- 转债市场在“债不弱、股不强”的格局下仍将发挥重要作用，特别是中低价高评级标的。

- 供需失衡和流动性宽松预期将继续支撑转债市场，整体保持乐观。

- 下周高评级、中低价转债的平价溢价修复潜力较大，建议关注相关个券。

债券标的：合兴转债、广大转债、浦发转债、希望转债、烽火转债、利群转债、和邦转债、首华转债、希望转2、恩捷转债。

操作建议：对待转债市场下半年保持相对乐观，适当进行高低切换。

理由： 1. 供需失衡，“资产荒”的局面仍在持续。

2. 在“债不弱、股不强”的格局下，转债，尤其是中低价高评级标的，仍将在资产组合中扮演重要角色，潜在抱团行情下估值较难压缩。

3. 转债中枢价格被动抬升，赔率相对提升、胜率相对降低，因此需要适当进行高低切换，以防止风格漂移。