海格通信：华西证券-海格通信-002465-国防信息化领军者，前瞻布局卫通与低空-250409

投资标的：海格通信（002465） 推荐理由：公司作为无线通信和北斗导航领域的领军企业，预计2025年订单恢复并保持良好增长。

持续高研发投入，布局AI无人化、卫星互联网及低空经济，助力业绩回升，维持“买入”评级。

海格通信作为无线通信和北斗导航的领先企业，预计在2025年订单将恢复，并保持良好增长。

公司坚持“产业+资本”双轮驱动，与中国移动的战略合作将助力业务升级。

高研发投入将推动在卫星互联网、AI无人化及低空经济等创新领域的布局，预计业绩将稳步回升。

海格通信（002465）是一家国防信息化领域的领军企业，主要业务包括无线通信、北斗导航、航空航天和数智生态。

公司在“十四五”收官之年，预计专网通信和北斗订单将恢复，北斗领域实现全产业链布局。

2025年无线通信特殊订单有望恢复，北斗导航受益于北斗三号的规模换装期，预计两大主营业务将保持良好增长。

公司坚持“产业+资本”双轮驱动，最大客户中国移动通过其资本运作平台中移资本于2023年11月增持公司股份，成为第二大股东。

这一战略合作有望推动数智生态、北斗及卫星互联网领域的业务升级，并优化公司的股本结构。

海格通信持续高比例的研发投入，重点布局北斗三号全产业链、下一代卫星通信、无人系统、卫星互联网终端及核心部件、国产化芯片、低空经济、人工智能和6G等领域。

公司在AI无人化、卫星互联网及低空经济等重要方向上有望扩大领先优势。

盈利预测方面，预计2025-2027年营收将分别为64.36亿元、74.04亿元和85.80亿元，每股收益将分别为0.20元、0.25元和0.32元，维持“买入”评级。

风险提示包括北斗、卫星互联网及低空经济应用推广不及预期，下游订单恢复不及预期，竞争加剧导致毛利率波动，以及系统性风险。