润泽科技：天风证券-润泽科技-300442-业绩持续高增，AIDC龙头逐步体现业务增量弹性，AI浪潮智算航母扬帆-240420

投资标的：润泽科技 推荐理由：公司AIDC业务持续增长，毛利率有望回升，稳定分红回报股东，未来发展前景可期，预计归母净利润将持续增长，具备投资价值。

1. 润泽科技业绩持续增长，AIDC业务成为增长新动力，预计未来净利润将保持稳步增长。

2. 公司AIDC业务实现营业收入约12亿元，已成为AIDC领域领先的头部厂商，且未来有望持续增长。

3. 公司在液冷+AIDC领域持续前瞻布局，同时稳定分红回报股东，投资价值较大。

1. 润泽科技2023年度报告：营业收入43.5亿元，同比增长60.3%，归母净利润17.62亿元，同比增长47.03% 2. AIDC业务实现营业收入约12亿元，23Q4实现归母净利润6.42亿元，同比增长70% 3. 公司23年AIDC业务实现营业收入11.99亿元，成为AIDC领域领先的头部厂商 4. 公司存货23年增加至7.69亿元，主要是AIDC业务拓展顺利，年末时点高性能服务器尚未完成交付所致 5. 国内AI持续有进展，应用层出不穷有望带来AIDC持续性需求 6. 公司23年毛利率48.57%，下降4.54pct，主要由于新机柜上架爬坡初期和AIDC业务处于扩张期 7. 公司完成大批量纯液冷智算中心交付给大客户，前瞻布局海南节点规划约3万架机柜 8. 公司23年上半年分红6.7亿，年度分红2.19亿元，合计分红近9亿元，同时提请股东大会授权董事会制定不超过70,000.00万元的2024年中期现金分红方案 9. 预计公司24-26年归母净利润分别为22/33/42亿元，对应估值为22/15/12倍，维持“买入”评级