甬兴证券-A股策略月报（2024年4月）：5月关注红利扩散及低估补涨板块-240507

1. 4月A股市场平稳，关注美国经济及降息预期对A股的影响。

2. 4月底北向资金大幅流入，海外资金流入新兴市场，科技成长板块大幅反弹。

3. 新“国九条”发布，提出要求增强上市公司的分红稳定性和可预期性。

4. 5月建议关注高股息外溢及低估补涨板块，重点关注房地产和低估值板块的投资机会。

4月上中旬市场平稳，海外经济数据对A股影响较大。

美国经济数据对A股黄金板块和出口预期产生影响。

4月底北向资金大幅流入A股和港股，可能是因为美国一季度GDP增速不及预期，海外资金流入新兴市场。

新“国九条”发布，提出加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见，其中包括多措并举推动提高股息率。

5月建议关注高股息外溢及低估补涨板块，特别是房地产行业和低估值的补涨板块。

风险提示包括企业库存周期的不确定性、外部超预期风险事件和房地产超预期下滑。

本报告的投资建议及理由为： 1. 5月关注高股息外溢及低估补涨板块，具有确定性较强的投资方向。

2. 建议寻找高股息主题扩散的方向，统计了2014-2023年各行业自由现金流与市值的比值，作为衡量分红潜力的指标。

3. 重点关注房地产板块，地产行业供给端的改善或也将得到重新定价。

4. 关注低估值的补涨板块，具有一定修复价值，尤其在当前市场主线还未完全明确时。