中航机载：华安证券-中航机载-600372-业绩承压，坚定发挥航空机载产品链主带头及引领作用-250503

投资标的：中航机载（600372） 推荐理由：公司2025年第一季度业绩承压，但在民用领域布局大飞机及无人机/eVTOL等项目，未来有望带来增量。

预计2025-2027年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，核心竞争力强，市场影响力大。

- 中航机载2025年第一季度营业收入同比下滑16.26%，归母净利润下降77.79%，业绩承压。

- 公司在民用航空领域布局，包括参与C919等大飞机项目及无人机/eVTOL平台的开发，未来有望带来增量。

- 预计2025-2027年归母净利润将逐年增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求及项目进展风险。

中航机载（股票代码：600372）在2025年第一季度的业绩承压，营业收入为47.25亿元，同比下滑16.26%；归母净利润为1.01亿元，同比下滑77.79%。

公司在民用领域有所布局，参与了C919、AG600、MA700等大飞机的研制，并支撑中航工业打造无人机/eVTOL平台，应用于长航时侦察、物流配送和应急救援等场景。

根据2024年年度报告，公司计划持续推动高质量发展，预计2025-2027年归母净利润将分别为11.13亿元、12.43亿元和14.07亿元，同比增速为7.0%、11.7%和13.2%。

对应的市盈率（PE）分别为47.03倍、42.12倍和37.21倍，维持“买入”评级。

风险提示方面，主要包括下游需求不及预期、项目进展不及预期、存货及应收账款计提风险、核心人员变动风险、管理层因触发法律法规被罚风险以及管理层或核心技术人员无法履行职责影响经营的风险。