机械设备行业：东海证券-机械设备行业简评：7月挖机内外销增速扩大，雅江水电站开工提振内需-250808

- 2025年7月，中国挖掘机和装载机销量持续增长，挖掘机内销增速扩大，外销也显著提速，显示出行业复苏态势强劲。

- 雅江水电站的开工将进一步刺激国内工程机械需求，预计市场规模将超过1800亿元。

- 建议关注具备高品牌认可度和研发实力的龙头企业，行业前景乐观，但需警惕贸易摩擦和市场竞争风险。

2025年7月，中国挖掘机和装载机销量继续增长，挖掘机销售17138台，同比增长25.2%，其中内销7306台，同比增长17.2%，出口9832台，同比增长31.9%。

装载机销售9000台，同比增长7.41%。

国内挖掘机内销增速显著，1-7月内销同比增长22.3%，受基建投资和水利工程等政策推动，需求回升明显。

海外市场方面，挖掘机出口增长迅速，1-7月同比增长13%，7月单月增长31.9%。

新兴市场的基建需求持续上升，国产设备在全球市场的渗透率逐步提升。

雅江水电站的开工为国内工程机械市场注入新的需求，预计未来每年将新增设备需求约180亿元。

整体来看，工程机械行业在国内外需求复苏的背景下，前景乐观，建议关注具备高品牌认可度和强研发能力的龙头企业，如三一重工、徐工机械等。

同时需警惕贸易摩擦、海外需求放缓和市场竞争等风险。

投资标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。

推荐理由： 1. 随着大规模设备更新政策和房地产金融政策的实施，国内内需复苏回暖，工程机械市场需求将持续增长。

2. 重大水利工程的开工，如雅江水电站，预计将刺激国内工程机械市场的内需增长，相关投资规模巨大。

3. 国内企业正在加速布局海外市场，建立售前售后网络和当地生产能力，市场渗透率逐步提升，未来增长潜力大。

4. 推荐的企业在品牌认可度、产品矩阵、成本控制及研发实力方面具备优势，能够在竞争中脱颖而出。

风险提示： 需关注贸易摩擦风险、海外需求放缓、市场竞争风险及政策不及预期的风险。