华新水泥：财通证券-华新水泥-600801-营收同比略增，国内业务拖累Q1业绩增长-240428

投资标的：华新水泥 推荐理由：公司海外布局和骨料业务发展有望对冲国内业务下滑，预计未来净利润有望增长，PE低于行业平均水平，维持“增持”评级。

1. 华新水泥2024年Q1业绩受国内水泥行业销量下滑影响，归母净利润同比下降28.43%。

2. 公司海外布局和骨料业务有望对冲国内业务利润下滑影响，业务竞争力有望进一步加强。

3. 投资建议为维持“增持”评级，但需注意区域协同破裂、行业竞争加剧和宏观经济下行风险。

1. 华新水泥2024年Q1营收同比增长6.87%，归母净利润同比下降28.43%。

2. 公司国内水泥业务受地产需求和节后开工较晚等因素影响，导致产量和价格下降。

3. 公司海外业务拉高毛利率，但国内销量下滑导致费用摊销上升，净利率下降。

4. 公司计划加强海外布局和发展骨料业务，以对冲国内业务利润下滑的影响。

5. 投资建议为维持“增持”评级，预计2024-2026年公司归母净利润同比增长-9.2%/23.0%/23.0%。