石油加工行业：信达证券-石油加工行业原油周报：EIA石油库存下降，油价持续走高-240623

1. 油价持续上涨，受夏季出行需求增加和俄罗斯原油供应风险影响，布伦特和WTI油价均有所上升。

2. 长期资本开支不足导致全球原油供给弹性下降，预计原油供需将持续偏紧，油价可能维持中高位。

3. 美国原油库存下降，炼厂加工量减少，炼厂开工率下降，显示需求端有所减弱。

【油价走势分析】截至2024年6月21日，油价因夏季出行需求增加和俄罗斯炼油厂袭击事件导致供应风险上升而持续走高，布伦特和WTI油价分别达到85.24美元/桶和80.73美元/桶。

【油价长期观点】产能周期引发能源通胀，原油生产资本开支限制导致供给弹性下降，需求增长使全球面临原油供需偏紧问题，预计油价将维持中高位。

【原油价格变动】布伦特和WTI原油期货结算价分别上升3.17%和2.91%，俄罗斯Urals和ESPO原油现货价也有所上涨。

【海上钻井服务】海上钻井平台日费略有下降，但利用率有所增加。

【美国原油供需】美国原油产量持平，活跃钻机和压裂车队数量减少，炼厂加工量和开工率下降，原油总库存减少。

【美国成品油库存】汽油、柴油和航空煤油库存均有所下降。

【投资建议】关注中国海油、中国石油、中国石化、中海油服等相关标的。

【风险提示】包括地缘政治、宏观经济、OPEC+政策、伊朗原油回归、美国页岩油政策、新能源替代及全球净零排放政策调整等风险。

【投资标的】 1. 中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK） 2. 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK） 3. 中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） 4. 中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 5. 海油工程（600583.SH） 6. 中曼石油（603619.SH） 【推荐理由】 1. 油价持续走高：截至2024年6月21日当周，布伦特和WTI油价均呈现上升趋势，分别达到85.24美元/桶和80.73美元/桶，受夏季出行旺季需求预期和供应风险影响，油价有望维持高位。

2. 原油供需偏紧：全球原油长期资本开支不足导致供给弹性下降，而需求仍在增长，预计全球将面临多年原油供需偏紧问题，中长期油价可能维持中高位。

3. 美国原油库存下降：美国原油总库存和商业原油库存均有所下降，显示需求可能正在增加，对油价形成支撑。

4. 海上钻井服务利用率变化：部分海上钻井平台利用率有所增加，显示行业活动可能正在回暖，对相关服务提供商有利。

【风险因素】 1. 地缘政治因素可能对油价产生大幅干扰。

2. 宏观经济增速下滑可能影响需求端。

3. OPEC+联盟可能修改石油供应计划。

4. 美国可能解除对伊朗制裁，导致伊朗原油快速回归市场。

5. 美国可能对页岩油生产环保、融资等政策进行调整。

6. 新能源可能加大替代传统石油需求。

7. 全球2050净零排放政策可能调整。