地铁设计：国投证券-地铁设计-003013-高壁垒城轨设计优质国企，稳健经营+新兴业务打造长期成长-240704

投资标的：高壁垒城轨设计 推荐理由：公司为城市轨道交通设计领域的龙头企业，技术实力强劲，业绩稳健增长，高ROE高分红凸显经营治理和股东回报优势，未来发展潜力巨大。

1. 高壁垒城轨设计是一家稳健经营、具有高ROE和高分红的优质国企，专注于城市轨道交通设计领域，具有强大的技术实力和客户资源优势。

2. 公司在城轨设计业务基础上，积极拓展新兴业务，如智慧轨交和合同能源管理，同时在省外和海外市场布局，有望持续受益于国内城市轨交建设规划的稳步推进和海外基建需求释放。

3. 预计公司未来三年营业收入和归母净利润将保持稳健增长，具备较低的PE比例，给予公司“买入-A”评级，目标价为18.9元。

1. 公司为城市轨道交通设计领域的龙头企业 2. 公司技术实力强劲，股东赋能充分，客户资源优势显著 3. 公司业绩稳健增长，高ROE高分红凸显经营治理和股东回报优势 4. 公司围绕城市轨道交通设计进行横向和纵向的业务拓展 5. 公司立足广州，辐射全国和海外 6. 国内城市轨交建设规划稳步推进，海外发展中国家基建需求释放 7. 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润同比增长 8. 公司PE具备明显优势，给予公司“买入-A”评级 9. 风险提示包括宏观经济波动、地方财政恶化和回款风险、政策落地不及预期、新业务拓展不及预期、市场开拓不及预期、行业竞争加剧、盈利预测不及预期。