江丰电子：长城证券-江丰电子-300666-24Q1季度扣非净利润环比+350%，零部件新品快速放量成长-240425

投资标的：江丰电子（股票代码：300666） 推荐理由：作为国内高纯溅射靶材龙头，公司积极布局半导体零部件和三代半材料领域，迎来新增长曲线，未来有望充分受益半导体国产替代机遇，成长空间广阔。

预计公司2024~2026年净利润分别为3.31/4.71/6.34亿元，对应24/25/26年PE为34/24/18倍，维持“增持”评级。

1. 江丰电子24Q1季度扣非净利润环比增长350%，零部件新品快速放量成长，营收和利润基本符合预期。

2. 公司半导体靶材业务逆势增长，精密零部件业务高增长，全面进入国际市场，未来有望充分受益半导体国产替代机遇。

3. 预计公司未来净利润将持续增长，维持“增持”评级，风险提示包括宏观经济不及预期、汇率波动、新产品市场推广风险等。

1. 江丰电子（股票代码300666）24Q1季度扣非净利润环比增长350%，零部件新品快速放量成长。

2. 23年公司营收26.02亿元，同比增长11.9%，归母净利润2.55亿元，同比下降3.4%，扣非归母净利润1.56亿元，同比下降28.7%。

3. 公司第一大业务为超高纯靶材，23年营收16.73亿元，占总营收64%，同比增长3.8%。

4. 公司第二大业务为精密零部件，23年营收5.70亿元，占总营收22%，同比增长58.6%。

5. 公司铜锰合金靶材已在国内外量产，拟在韩国建厂实现全球化战略布局。

6. 公司控股子公司宁波江丰同芯的高端覆铜陶瓷基板产品已初步获市场认可，用于三代半芯片和IGBT等领域。

7. 公司控股子公司晶丰芯驰生产的SiC外延片产品已获多家客户认可。

8. 公司在全球晶圆制造溅射靶材市场份额排名第二，有望充分受益半导体国产替代机遇，成长空间广阔。

9. 预计公司2024~2026年净利润分别为3.31/4.71/6.34亿元，对应24/25/26年PE为34/24/18倍，维持“增持”评级。