昀冢科技：长城证券-昀冢科技-688260-CMI受益消费电子复苏，陶瓷基板有望快速成长-240522

投资标的：昀冢科技 推荐理由：公司主营消费电子精密零部件和电子陶瓷业务，受益于国内智能手机市场需求复苏和电子陶瓷业务快速成长，有望加速放量并提升盈利能力。

同时，公司在汽车电子领域布局也有望为业绩增长提供新动力。

1. 昀冢科技受益于消费电子行业复苏，特别是智能手机市场需求增长，公司CMI业务有望加速放量，带动营收增长和利润改善。

2. 公司电子陶瓷业务有望迎来快速成长期，特别是MLCC业务和陶瓷基板业务，未来在销售额增长和利润改善方面具有较大潜力。

3. 公司在汽车电子和电子陶瓷领域的业务拓展也有望为公司未来业绩提供新的增长点，投资价值较大。

1. 公司2023年实现营收5.25亿元，同比增长13.35%，但归母净利润为-1.26亿元，同比亏损扩大。

2. 2024年Q1公司实现营收1.41亿元，同比增长56.72%，环比增长0.70%，但归母净利润为-0.30亿元，同比亏损扩大，环比亏损减少。

3. 公司销售、管理、研发及财务费用率分别为4.76%/13.65%/20.28%/5.72%，同比变动分别为-1.05/+3.11/+3.54/+1.19pct。

4. 24Q1中国智能手机市场出货量约6,926万台，同比增长6.5%。

5. 公司消费电子业务有望加速放量，CMI产品在潜望式马达、OIS马达中的市场需求得到提升。

6. 公司电子陶瓷业务有望迎来快速成长期，包括MLCC和DPC两大业务。

7. 公司汽车电子业务方面有望增加IGBT客户供应商体系准入，创造新的业务增长点。