建银国际-环球市场脉搏（2024年8月）：市场焦点~浪击而不沉-240822

- 全球市场在8月初经历大幅调整，主要受美联储与日本央行政策分化及美国经济数据疲软影响。

- 投资者情绪从对“华丽七雄”的追捧转向对经济数据的关注，导致市场波动加剧。

- 未来市场将关注杰克逊霍尔会议、Nvidia财报及特朗普与哈里斯的辩论，以判断经济走向和投资机会。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观经济背景 1. **市场调整**：八月初全球市场大幅调整，原因包括美联储与日本央行政策分化加剧，以及美国经济数据低于预期。

2. **交易模式变化**：以往流行的做空日元和做多美国大盘成长股的策略受到挑战，投资者开始重新评估经济前景。

#### 主要事件影响 1. **美联储降息与日本央行加息**：市场对美国经济数据的敏感度提升，导致投资者对软着陆与衰退的预期波动。

2. **市场情绪转变**：从AIGC主题转向中小市值和价值型股票，导致大市值科技股表现疲软。

#### 市场反应 1. **恐慌模式**：美国劳动力市场降温和制造业数据不佳引发恐慌，市场抛售加剧，VIX指数创年内新高。

2. **日元强势回升**：日元空头头寸减少，日元兑美元迅速走强。

#### 市场展望 1. **美国股市波动**：预计S&P500将在5500点上下波动，市场情绪在“软着陆”和“衰退”之间反复。

2. **日本股市与日元**：短期内可能趋于稳定，但中长期高波动性可能影响外国投资者的信心。

#### 投资评级 - **贵金属与发达国家政府债券**：维持投资评级，近期表现良好。

#### 关注事项 1. **杰克逊霍尔会议**（8月22-24日）：鲍威尔可能会缓解衰退担忧。

2. **Nvidia财报**（8月28日）：管理层对新芯片及AIGC的评论将影响“华丽七雄”的表现。

3. **总统辩论**（9月10日）：哈里斯与特朗普的首次辩论将影响政治局势。

本报告的投资建议及理由为： - S&P500指数可能在5500点上下波动，需关注经济发展迹象。

- 日本股市和日元短期内趋于稳定，但中长期波动性可能影响外国投资者定位。

- 维持贵金属和发达国家政府债券的投资评级，近期表现相对良好。

- 关注杰克逊霍尔会议、Nvidia财报及特朗普与哈里斯的总统辩论，可能影响市场情绪。