证券行业：开源证券-证券Ⅱ行业2024H2 基金销售渠道数据点评：指数化投资趋势延续，券商阵营和蚂蚁增速领跑-250316

- 2024年下半年，基金销售渠道数据显示，指数化投资趋势持续，券商阵营和蚂蚁基金增速领先。

- 客户资金从主动权益基金迁移至被动指数基金，券商权益和债基份额明显提升。

- 行业集中度微降，但TOP3机构排名稳定，反映出客户画像和营销策略的差异。

本报告分析了2024年下半年基金销售渠道的数据，主要发现如下： 1. 基金销售渠道的整体保有规模有所增长，前100家代销机构的权益和非货基金保有规模分别为4.85万亿元和9.54万亿元，环比增长3%和8%。

但权益占比大幅下降，可能与统计口径变化有关。

2. 券商的权益和债基份额显著提升，尤其是受到ETF增长的推动。

券商在权益市场的份额为27.3%，环比增长2.4个百分点，而债基份额也有所提升。

3. 客户资金逐渐从主动权益基金迁移至被动指数基金。

股票指数类基金在券商渠道的保有规模增长显著，反映出客户偏好变化。

4. 代销机构的集中度有所下降，但仍处于高水平。

蚂蚁基金、招商银行和天天基金为TOP3代销机构，蚂蚁基金在权益保有规模增速上领先，主要受益于其高比例的指数基金。

5. 券商阵营中，股票指数类基金的增速较快，反映出资本市场的高景气度对行业发展的积极影响。

6. 未来关注公募基金改革及渠道费率改革，预期财富管理行业将继续高质量发展，头部机构将保持竞争优势。

风险提示包括市场波动风险和行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 投资标的：蚂蚁基金、招商银行、天天基金 推荐理由：这三家机构在代销渠道中表现突出，尤其是蚂蚁基金在权益保有规模增速方面持续领先，受益于其较高的指数基金占比。

招商银行在指数类保有方面环比高增，尽管主动权益类有所下降，但整体非货口径保有规模仍保持增长。

2. 投资标的：中信证券、华泰证券、中国银河、招商证券 推荐理由：这些券商在股票指数类口径中表现出色，环比增速均在20%以上，显示出其在资本市场高景气度下的良好发展潜力。

3. 投资标的：广发证券、东方证券 推荐理由：推荐这两家机构的优质公募基金，预计在未来财富管理行业中将保持高质量发展，能够更好地满足投资者需求。

总体来看，随着市场对被动指数化投资的偏好增加，相关基金及券商的表现将持续受到关注，尤其是ETF和债基的高景气度将为相关机构带来发展机遇。