非银金融行业：东海证券-非银金融行业周报：航母级券商蓄势启航，预定利率分阶段下调启动-240909

1) 券商行业将迎来头部整合示范效应，国泰君安拟吸收合并国泰君安，推动行业并购重组进程提速，有望成为航母级券商。

2) 保险行业价值提升趋势向好，预定利率分阶段下调将启动，资负改善有望抬升估值中枢，建议关注大型综合险企。

3) 投资建议：券商建议关注资本实力雄厚的大型券商，保险建议关注具有竞争优势的大型综合险企。

上周非银指数下跌0.5%，券商和保险指数呈现同步下跌态势。

券商方面，国泰君安拟吸收合并国泰君安，推动行业并购重组进程提速，有望产生示范效应。

保险方面，预定利率分阶段下调将启动，可有效降低负债成本，资负改善有望抬升估值中枢。

投资建议为关注大型券商配置机遇，以及关注具有竞争优势的大型综合险企。

风险提示为系统性风险对券商业绩与估值的压制，长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动，监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。

投资标的及推荐理由： 1）券商：建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇，把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线。

2）保险：建议关注具有竞争优势的大型综合险企，多渠道“报行合一”推动费差结构改善，预定利率下调缓释利差损风险，财险风险减量服务的深化推动马太效应持续增强。