非银行金融行业：光大证券-非银行金融行业上市险企2024年7月保费数据点评：寿险保费增长提速，利率切换将提振3Q新单表现-240816

- 2024年7月，非银行金融行业上市险企保费数据显示寿险保费增速加快，预计利率切换将提振第三季度新单表现。

- 人身险方面，续期业务支撑强劲，预定利率再度下调有望带动市场需求释放，人保寿险期交新单表现回暖。

- 财产险领域，车险与非车险业务共同推动保费增长，政策刺激预计将继续促进行业增长

### 投资报告核心要点总结 **保费数据概况（2024年1-7月）** - **人身险**：5家上市险企合计保费收入同比增长2.8%，增幅较上半年扩大。

主要企业保费收入情况： - 中国平安：3655亿 (+6.3%) - 中国人寿：5235亿 (+4.4%) - 中国人保：1233亿 (+3.5%) - 中国太保：1706亿 (-2.6%) - 新华保险：1119亿 (-6.4%) - **财产险**：累计保费收入同比增长4.0%。

主要企业保费收入情况： - 平安财险：1854亿 (+4.4%) - 太保财险：1277亿 (+7.5%) - 人保财险：3448亿 (+4.0%) **人身险分析** - 7月单月保费收入同比增长8.7%，增速提升。

- 续期保费强劲增长，特别是人保寿险续期保费同比增长24.9%。

- 新单销售回暖，特别是7月期交新单同比提升17.5%。

**财产险分析** - 车险与非车险业务共同推动保费增长。

- 7月人保车险保费增长3.9%，非车险保费增长17.4%。

**市场展望** - 预定利率下调将刺激3Q新单销售，特别是分红险产品。

- 政策支持汽车以旧换新，预计车险保费将继续增长。

**投资建议** - 推荐中国太保（A+H）和中国人寿（A+H），因其转型深化和稳健经营策略。

**风险提示** - 保费收入可能不及预期。

- 资本市场波动风险。

- 利率超预期下行风险。

### 投资标的 1. **中国太保（A+H）** 2. **中国人寿（A+H）** ### 推荐理由 - **中国太保**： - 长航转型不断深化。

- 队伍质态持续提升。

- **中国人寿**： - 经营策略稳健。

- 资产端弹性较大。

### 其他支持因素 - 预定利率切换将推动需求提前释放，提振3Q新单表现。

- “报行合一”政策深化，有望改善新业务价值管理（NBVM）。

- 房地产市场优化方案逐步落地，缓解对险企地产敞口的担忧。

- 长端利率企稳及权益市场回暖，可能改善险企投资收益，推动板块估值上修。