双环传动：国金证券-双环传动-002472-盈利能力持续提升，看好减速机增长新曲线-240411

投资标的：双环传动（002472） 推荐理由：公司盈利能力持续提升，业务增长态势良好，新能源汽车市场预计增长乐观，减速机业务有望开辟增长新曲线，未来有望成为国内精密减速器龙头，具有投资潜力。

1. 双环传动公司年报显示盈利能力持续提升，主营业务呈现良好增长态势，尤其是新能源汽车齿轮和减速器业务。

2. 公司将通过降本增效、技术升级和供应链管理优化等措施进一步提高盈利能力，预计未来净利润持续增长。

3. 公司有望成为国内精密减速器龙头企业，机器人减速器业务前景广阔，投资价值大，建议买入。

1. 公司发布了2023年年报，实现了盈利能力持续提升，同比增长40.26%。

2. 公司的重型卡车自动变速箱齿轮业务、新能源汽车齿轮、减速器等均呈现良好增长态势。

3. 公司的不同业务收入均有不同的增长情况，其中民生齿轮和商用车齿轮的同比增长较为显著。

4. 公司的毛利率和净利率分别提升了1.16%和1.76%，主要得益于公司有效提升制造能力，降低单位成本。

5. 公司将继续通过技术升级、工艺创新和最佳实践的推广来提高生产线的综合效率，优化供应链管理、实现全集团的供应链资源协同和管控，提高成材率、降低过程浪费和提高能源使用效率等措施以达到公司的降本目标。

6. 公司有望成为国内精密减速器绝对龙头，开辟增长新曲线，聚焦机器人减速机业务。

7. 预计公司2024-26年归母净利润为10.3/12.88/15.87亿元，对应PE分别为18、14、11倍，维持“买入”评级。