隆基绿能：山西证券-隆基绿能-601012-三季度环比减亏，HPBC二代产品放量在即-241111

投资标的：隆基绿能（601012） 推荐理由：公司三季度环比减亏，毛利率改善，出货量提升。

HPBC二代产品即将放量，技术领先，未来业绩有望回升。

尽管短期受行业供需影响，但长期看好其全球化布局及差异化竞争，维持“买入-B”评级。

- 隆基绿能2024年三季度营收同比下降37.7%，归母净利润亏损65亿元，但Q3环比减亏，毛利率有所改善。

- 公司硅片、组件出货量显著提升，HPBC二代产品即将放量，电池量产效率达到26.6%。

- 由于行业供需错配和价格下跌影响，公司盈利预测下调，维持“买入-B”评级，关注政策和市场风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 隆基绿能（601012）发布了2024年三季度报告。

- 前三季度公司实现营收585.9亿元，同比下降37.7%；归母净利润为-65.0亿元，同比下降155.6%。

2. **三季度业绩表现**： - Q3实现营收200.6亿元，同比下降31.9%，环比下降3.8%。

- Q3归母净利润为-12.6亿元，同比下降150.1%，环比改善56.4%。

3. **毛利率与出货量**： - Q3毛利率为8.6%，环比提升2.0个百分点。

- 前三季度硅片出货量为82.8GW（对外销售35.03GW）；电池对外销售4.16GW；组件出货量51.23GW，同比增加17.7%。

- Q3单季度硅片出货量为38.4GW，环比增长116.7%；电池对外销售1.5GW；组件出货量19.9GW，环比增长7.8%。

4. **技术与产品进展**： - 公司在BC技术方面领先，HPBC二代产能建设稳步推进。

- HPBC2.0技术电池量产效率达到26.6%。

- 新推出的Hi-MO9和Hi-MOX10组件产品，最高量产功率达到670W，组件量产效率最高达到24.8%。

5. **未来展望与目标**： - 2024年前三季度BC组件销量为13.77GW，预计2025年出货30GW的BC二代产品。

6. **投资建议**： - 由于行业供需错配，光伏产品价格显著下跌，导致公司阶段性业绩亏损。

- 下调公司盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为-0.99、0.76、1.17。

- 对应2024-2026年PE分别为-19.4、25.2、16.4。

- 维持“买入-B”评级，考虑到公司作为龙头企业的竞争优势和全球化布局。

7. **风险提示**： - 海内外政策变动风险。

- 行业竞争加剧风险。

- 产品及原材料价格波动风险。

- 光伏新增装机不及预期风险。

- 技术更迭风险。

这些信息对于评估隆基绿能的投资价值和未来发展潜力具有重要意义。