微盟集团：天风证券-微盟集团-2013.HK-自研大模型接入DeepSeek，深入布局AIAgent-250216

投资标的：微盟集团（2013.HK） 推荐理由：微盟自研大模型接入DeepSeek，提升产品竞争力和用户体验，预计将转化为营收和利润增长。

WIME工具在中小微电商市场表现出色，用户注册和付费率大幅提升，有望进一步增强产品矩阵，推动降本增效。

维持“买入”评级。

微盟集团自研大模型接入DeepSeek，提升WAIAgent的推理和调度能力，增强产品竞争力。

WIME智能化工具在短期内用户注册和付费率大幅提升，助力商家降本增效。

尽管2024年上半年收入有所下降，但亏损大幅收窄，未来有望通过AI布局实现营收和利润增长，维持“买入”评级。

微盟集团近期自研大模型接入DeepSeek，以提升WAIAgent的推理和调度能力，满足不同产品用户的需求。

微盟在技术开放日发布了面向中小微电商企业和个人的智能化提效工具WIME，标志着其AI应用布局从ToB市场拓展到ToC市场。

WIME推出两个月后，用户注册量环比提升149%，付费率环比提升160%，并在电商运营方面显著提高效率，包括商品素材创作提效80%、店铺上架速度提升50%、团队运营成本下降60%。

截至2024年10月，微盟基于深度应用10余家大模型，成功打造15大AIAgent矩阵，涵盖超58个商业场景。

在财务方面，微盟FY24中期业绩显示，24H1收入为8.67亿元，同比下降28.29%；毛利为5.75亿元，同比下降29.45%；Non-GAAP净亏损为0.46亿元，去年同期为2.54亿元，亏损同比大幅收窄。

公司预计2024-2025年营业收入为18.5亿元和23.9亿元，分别同比下降17%和增长29%；净利润为-6.0亿元和-4.1亿元。

投资建议方面，微盟持续布局AIAgent产品并集成前沿大模型，预计将提升产品竞争力，转化为营收增速和利润增长。

风险提示包括宏观经济压力、大客户进展不及预期及利润增长不及预期。

维持“买入”评级。