中天科技：开源证券-中天科技-600522-公司信息更新报告：业绩短期承压，重视公司长期发展-250425

投资标的：中天科技（600522） 推荐理由：公司作为全球领先的通信能源解决方案服务商，短期业绩承压但长期受益于新能源行业成长及AI时代光通信复苏，持续深耕“通信+能源”领域，研发投入增加，未来业绩有望回升，维持“买入”评级。

- 中天科技2024年营收增长6.63%，但归母净利润下降8.94%，短期业绩承压。

- 2025年Q1营收同比增长18.37%，但环比下降28.99%，毛利率和净利率均有所下降。

- 公司在通信和能源领域具备领先地位，长期受益于新能源和光通信市场的发展，维持“买入”评级。

中天科技（股票代码：600522）近期发布了2024年年报和2025年一季度财报。

2024年公司实现营收480.55亿元，同比增长6.63%；归母净利润28.38亿元，同比减少8.94%。

2025年第一季度，公司实现营收97.56亿元，同比增长18.37%，环比减少28.99%；归母净利润6.28亿元，同比减少1.33%，环比增长19.06%。

2025年第一季度销售毛利率为14.60%，同比减少3.43个百分点，销售净利率为6.40%，同比减少1.28个百分点。

费用方面，销售费用率为2.98%，同比降低0.26个百分点，管理费用率为5.84%，同比降低1.08个百分点。

由于板块建设和竞争影响，公司短期业绩承压，因此下调了2025年和2026年的盈利预测，分别为43.02亿元和49.66亿元，并新增了2027年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为31.02亿元、33.11亿元和35.23亿元。

目前股价对应的市盈率为15.3倍、14.3倍和13.5倍。

长期来看，公司有望受益于新能源行业的长期成长和AI时代光通信板块的复苏，维持“买入”评级。

在能源产业方面，中天科技在绿色能源领域深耕，已经中标多个海上风电项目，并成功交付多个国内外先进项目。

截至2025年4月23日，公司在手订单约312亿元，其中海洋系列约134亿元，电网建设约140亿元，新能源约38亿元。

公司重视研发投入，2024年研发费用达19.44亿元，同比增长2.42%，研发费用率为4.04%。

2025年第一季度研发费用为4.04亿元，研发费用率为4.14%。

在通信网络领域，公司围绕液冷、高速光模块、高效能源模块等技术进行创新，致力于打造绿色算力服务系统解决方案。

风险提示方面，主要包括海洋业务发展不及预期风险、海洋板块分拆风险、行业竞争加剧及原材料风险。