苏泊尔：华安证券-苏泊尔-002032-2024H1业绩快报点评：外销超预期-240725

投资标的：苏泊尔（002032） 推荐理由：公司在弱市环境下表现稳健，预计未来外销增速将提升，公司正筹备苏泊尔品牌出海，分红有望维持在50-80%，股息率高达5.1%，具有投资价值。

1. 苏泊尔2024年上半年业绩超预期，主要受益于外销部分的增长，预计全年外销收入将有上修。

2. 公司在内销疲软背景下实现内销持平、外销高增和盈利稳健，具备稳健投资标的。

3. 预计2024-2026年公司收入和归母利润将保持稳健增长，维持“买入”评级。

1. 公司发布2024H1业绩快报，收入和利润情况 2. 收入分析：Q2收入超预期，主要来自外销部分 3. 24年关联交易指引62亿+4.5%，拆分H1/H2预计分别32亿/30亿水平 4. 预计Q2毛利率有所承压，主要原因是消费疲软 5. 投资建议：公司为弱市环境下稳健标的，预计未来外销中枢增速+5% 6. 盈利预测：上调2024-2026年公司收入预测，维持“买入”评级 7. 风险提示：行业景气度波动，行业竞争加剧。