博雅生物：山西证券-博雅生物-300294-聚焦血液制品主业，新浆站、新产品打开成长空间-240607

投资标的：博雅生物 推荐理由：公司聚焦血液制品主业，拥有9大类血液制品品种，业绩稳步增长。

收入端有望快速增长，盈利端高毛利率产品增长将提升盈利能力。

预计2024~2026年净利润同比增长，首次覆盖，给予“买入-B”评级。

1. 博雅生物聚焦血液制品主业，通过剥离非血液制品业务实现业绩稳步增长。

2. 公司血液制品吨浆盈利能力优秀，新产品上市和扩张浆站将进一步提升盈利能力。

3. 预计未来净利润将持续增长，给予“买入-B”评级。

1. 公司主营业务为血液制品，包括白蛋白、静丙、纤维蛋白原等。

2. 华润医药通过收购高特佳持有的公司股权成为控股股东。

3. 公司剥离了广东复大及天安药业，可能在合适时机剥离新百药业，聚焦血液制品业务。

4. 公司血液制品业务的收入和净利润呈稳步增长，吨浆盈利能力优秀。

5. 公司在研发新产品，包括人血管性血友病因子、高浓度静注人免疫球蛋白和C1酯酶抑制剂等。

6. 公司有16个浆站，并储备了19个县级批文，未来采浆量有较大提升空间。

7. 预计公司未来净利润将持续增长，给予“买入-B”评级。